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又一家中概股被做空!万国数据被指虚增收入至少25亿、未披露债务13亿元

家电头条来源:网络整理日期:2020-04-15 16:53:00责编:互联网

   据《财经涂鸦》消息,美国知名做空机构J Capital Research(简称JCAP)近日发布报告做空当红的国内IDC服务商万国数据(GDS.O),称其利用财务手段造假虚增至少25%的收入,而万国数据负债、资本开支都在空转,并未投入到实际业务中。

  事实上,这并非万国数据第一次被做空。早在2018年,万国数据遭Blue Orca沽空。Blue Orca指出万国数据运营数据造假,资产收购价格虚高、融资现金去向不明等问题。而如今JCAP在最新做空报告中肯定了Blue Orca的结论,也通过调研进一步提出万国数据历年交易、财报中的严重疑点。

  报告首先指出了万国数据大规模举债的问题,称其

  以“机柜数量多,所需资本开支大”为由借新债还旧债,并将借债产生的其他收益确认进收入里,获得收入增速。

  JCAP在报告中指出,万国数据并没有把声称的资本开支用于机房的新增及维护,而是将一部分资本开支操作为“收入”。而万国数据还称其资本成本是同行的两倍,因此获得较高的筹资额。但公司并没有披露其运营中的服务器数量及其他行业数据。

  不仅如此,万国数据还利用了中美会计准则科目的差异,将其负债层层转化为报表收入。

  JCAP在报告中表示,“我们看了公司15个VIE的中国(会计准则)报表后(协议控制公司97%收入),测算公司的收入虚增了25%。VIE财报里显示,PPE(固定资产)和建设(本文均指机房建设)开支水平相去甚远,公司建设数据中心开支巨大,但并没有新购设备的记录,钱去哪了?保守计算,我们发现2017年建设开支与2018年确认的固定资产值相差6.699亿元,相当于2018年总营收的24%。”

  此外,万国数据还涉嫌发票数额造假。JCAP追踪了公司截至去年的几个收购交易,发现万国数据在固定资产新增较多的情况下仍激进举债,负债去向与公司披露的也不一致。

  据JCAP的调查,公司的GZ2、GZ3、SZ5、BJ9、GZ6、SH11、BJ10、BJ11、BJ12都有相似问题,造假手法大同小异,以夸大的资本开支和标的估值为主。

  在报告结尾,JCAP还提出了三个投资者要推敲问题:

  1.万国数据为何要为不同数据中心成立不同子公司?为什么不统一以母公司名义借债以获取较低资金成本?

  2.“威腾”系公司到底是谁的?万国数据要收购多个“威腾”?

  3.除去应收账款后,万国数据的资产负债表还够好吗?

  做空报告还指出,JCAP在调查了90名受访者,走访了61家(共70家)运营中和建设中的数据中心后,判断万国数据用多种手段创造了“旁氏”,在市场为风险不断重新定价后,万国数据对负债问题的隐瞒在2020年就可能暴雷。

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