李青的上市梦 祖龙游戏的三道坎：业绩波动、用户流失、引诱未成年人充值
近日，祖龙娱乐向港交所递交了招股书，申请主板上市，上市保荐人为中金公司。但在奔赴市场之下，祖龙娱乐仍然存在着业绩稳定性差、用户流失严重、疑似诱导未成年人充值等问题。
祖龙娱乐营收波动、用户流失 靠爆款游戏“续命”
天眼查资料显示，祖龙娱乐是一家PC网络游戏及手游开发商，产品有《龙族幻想》、《梦幻诛仙》、《赤壁》、《笑傲江湖OL》等。前身是完美世界(002624,股吧)旗下的祖龙工作室，2014年拆分独立发展，北京祖龙游科技有限公司旗下产品，其CEO为李青。
据了解，祖龙娱乐主要通过获得IP授权或公司进行IP原创后研发手游，然后授权给腾讯、三七互娱(002555,股吧)、易幻网络等发行商进行游戏上市发行，再收取约3成游戏流水作为公司收益。在此之下，大量的流水为祖龙娱乐提供了不菲的收入。
招股书中称，祖龙娱乐专注于移动MMORPG(大型多人在线角色扮演)游戏的开发。按自研游戏在中国内地产生的总流水计量，2019年祖龙娱乐在中国移动游戏开发商中排名第五。其2019年推出的《龙族幻想》手游首月流水超过6亿元；2016年推出的《梦幻诛仙》截至2019年12月31日流水超过33亿元。
但流水带来的收入并不能让祖龙娱乐高枕无忧，招股书显示，2017年至2019年，祖龙娱乐的营收分别为13.09亿元、8.7亿元、10.67亿元。2018年，祖龙娱乐营收出现大幅下滑，其原因主要归咎于受到游戏版号的影响。虽然2019年有所回升，但与2017年还有不小差距。此外，2019年前，祖龙娱乐一直处于亏损状态，2017年与2018年，其净亏损分别为1.59亿元和0.75亿元。
上文中提到，开发与授权业务为祖龙娱乐的主要收入来源。2017年至2019年，该业务占收入比分别为69.6%、69.2%、77.0%，愈发呈现营收模式单一趋势。
除了营收不稳定、模式越发单一外，用户数量的下滑或许更让祖龙娱乐感到焦虑。
2017年至2019年，祖龙娱乐的平均月活用户分别为429万、305万、344万，平均月付费用户分别为65万、40.3万、50.1万。2017至2019年，祖龙娱乐整体MAU从429.03万降至344.22万，降幅为19.77%；其当期平均月付费用户从65.24万降至50.15万，降幅为23.13%；整体玩家付费转化率从15.21%降至14.57%。
具体来看，祖龙娱乐旗下《梦幻诛仙》、《天空纪元》和《御剑情缘》三款手游的MAU，在2017年时均达到110万以上，但到2018年，三款游戏的MAU均下滑至不足50万，2019年下滑至20万左右。《万王之王3D》的MAU也从2018年的210万下跌至74万。
综合来看，祖龙娱乐曾经的爆款游戏的红利期无疑已经过去。在此之下，祖龙娱乐只能不断推出爆款游戏“续命”。祖龙娱乐在招股书中也表示，少量的标志性游戏每年带来了大量收益，如果公司未能推出受欢迎的新游戏或延长现有最畅销游戏的生命周期，则可能无法维持或增加收益，其业务、财务状况及运营业绩也会受到重大不利影响。
《龙族幻想》疑似诱导未成年人充值 曾陷抄袭风波
在此之下，2019年，祖龙娱乐与腾讯一同推出了IP游戏《龙族幻想》，其也成为了祖龙娱乐如今最吸金的游戏，但该款游戏却遭到不少玩家们的质疑。
据黑猫投诉，关于《龙族幻想》的投诉已超过40条，其中主要集中于“刺激未成年人充值”、“存在欺诈行为”等。
今年2月，有用户投诉称：去年年底，家中10岁孩子在《龙族幻想》游戏中累计充值13万多元。而据孩子描述，《龙族幻想》频繁出充值活动，抽奖活动，保底拿个道具需要3万块钱，为了一个时装需要花5千块，因为她觉得好看，又有所谓的游戏好友怂恿她去充。所以没克制住自己。而据投诉平台显示，如今该事件仍在“处理中”。
细数投诉，关于未成年人大量充值的情况并非个例，涉及金额在几百至几万元不等。
2019年11月，国家新闻出版署发布《关于防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，要求网络游戏企业，规范向未成年人提供付费服务：不得为未满8周岁的用户提供游戏付费服务；同一网络游戏企业所提供的游戏付费服务，8周岁以上未满16周岁的未成年人用户，单次充值金额不得超过50元人民币，每月充值金额累计不得超过200元人民币；16周岁以上的未成年人用户，单次充值金额不得超过100元人民币，每月充值金额累计不得超过400元人民币。
由此来看，该款由祖与腾讯共同推出的手游无疑违反了相关规定。而未成年人如何能够进行大量充值，作为开发商的祖龙娱乐与运营商的腾讯游戏同样也需向社会进行说明。
除了疑似诱导未成年人充值外，《龙族幻想》在研发、玩法方面也饱受诟病。首先是游戏开发方面，在《龙族幻想》推出之时，就有大量的玩家发现该款游戏存在着抄袭的情况，而据微博话题显示，#龙族幻想抄袭#目前已有阅读928.5万，讨论8075条。
其次，是游戏玩法方面，据七麦数据评论显示，有不少玩家反映，《龙族幻想》一定程度上属于“氪金”类游戏，需要耗费大量的时间与金钱。而在此之下，用户流失或将会成为必然情况。
综合来看，在营收波动、用户大幅流失，凭借着少数爆款游戏“续命”的状态下，祖龙娱乐若不再把握好游戏的质量，势必会对上市造成影响。
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